摘要：
本文目录为什么有的公司分红,有的公司却不分红东阿阿胶,究竟是下一个10倍股,还是下一个康美药业买股票每年的股息和分红有多少一、为什么有的公司分红,有的公司却不分红2017年咱们国家... 本文目录
一、为什么有的公司分红,有的公司却不分红
2017年咱们国家上市公司当中，就75%左右的企业进行现金分红，也有25%的企业没有进行分红。
分红的都盈利了吗？
盈利了就必须分红吗？
为什么有的公司分红，有的公司却不分红？
分红的就是好公司，不分红的就不是好公司？
那么，什么是分红呢？
公司定期从盈利中，按股票份额的一定比例支付给股东的红利，简单来讲，是公司回馈股东的一种方式。
公司分红与什么有关？
与企业的生命周期有关。处于快速发展阶段的企业，不分红是因为他们有大量的好投资机会。比如：巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司，从1965年至2017，它的年化收益率是19.1%，总收益是10880倍，而同期标普500指数涨幅才不过155倍，这么厉害的公司，历史上只分过一次红，股东也从来没有抱怨。
因为，伯克希尔把赚来的钱用于再投资扩张、发展业务，比分红要划算，公司的股价就是最好的证明。再比如：微软也不喜欢分红，它在1986年上市后的头17年中，业绩一直保持年均30%的高速增长，有大量好的投资机会，所以会选择把钱拿去投资，而不是留存公司内部等待分红。
如果，这些处于快速发展阶段的企业开始分红了，可能以后企业的发展要开始减速了。
当公司达到稳定的规模，进入成熟期之后，公司会开始进行稳定比例的现金分红，比如：微软从2003年2月开始，每年稳定比例的现金分红。
所以，公司是否分红，和企业的生命周期有关。
说起分红，就不得不提起一个词“分红能力”，可能，你没有听过这个词，但是，要了解公司是否分红的合理性，公司分红能力的判断就非常重要。
如何判断一家公司的分红能力呢？
看公司的未分配利润和自由现金流。什么是未分配利润？就是你多年积累下来的积蓄，除了未分配利润之外，我们还会看到一个当期利润，当期利润是你今年的工资。
公司分红与否，和当期利润、未分配利润有关？
是的，重点关注公司的未分配利润。如果，公司某一年出现亏损，但是有充足的未分配利润，它也是有能力分红的。
当公司的自由现金流为正时，公司才有能力分红。自由现金流量=企业经营活动产生的现金流量-资本性支出。注意，不管是分析公司的未分配利润还是自由现金流，建议以五年为周期来分析，这个是公司和自己比。自由现金流需要自己计算下，经营活动产生的现金流量、资本性支出在报表上可以找到。
那什么样的分红会比较好？
相比不稳定的分红，可持续的稳定分红会比较好。对于公司的利润我们也要重视利润是否具备可持续性。比如：东阿阿胶、云南白药等具有可持续的稳定分红，而启迪药业虽然有分红5次，但是，分红不具备可持续的稳定分红。
美国的上市公司在制定分红政策时，会把可持续性作为他们的第一原则。公司一旦发布现金分红策，比如按照每年净利润的一定比例来进行分红，就会保持基本的连贯性和稳定性，不会年年大变样，在金融学叫分红平滑现象。
分红平滑是公司的一个财务战略，用于淘汰一些短期投机股东，进而构建一个与公司业绩发展战略和价值取向一致的长期投资目标股东群。
Brav教授等人2005年在金融学顶级期刊发表了一个调查研究，叫《21世纪的分红政策》(Payout Policy in the 21st Century)。他们发现，投资者更愿意持有那些分红可持续性高的股票。
对于分红，需要具备哪些思维方式？
1.双赢思维。
为什么公司分红，会和双赢思维有关？因为，公司分红受益的不仅是投资者，也包括公司在内。
对于投资者来讲，分红是投资者兑现投资收益的一个重要方式；对于公司来讲，公司分红可以获得融资机会。
2001年至2008年，证监会为了鼓励上市公司分红，相继4次出台了关于上市公司再融资资格与分红水平挂钩的“半强制分红”政策，简单来讲，就是上市公司只有分红了，才能获得再次融资的资格。
比如：陕国投的突然分红，还是为股东利益着想，而是为了后续进行大规模再融资。公司通过现金分红的方式，先向市场投资者发送一个正向信号，让广大投资者认为自己是个高质量，为股东着想的公司，是为了吸引更多投资者参与再融资。
2.所有者思维
但凡你有投资一个赚钱机器，都可以享有它的分红。比如：需要2000万启动一个新酒店，可以凑400人每份5万元。你有出5万元投资这家新酒店，那么，你就是这家酒店的股东之一。
酒店每年都会赚钱，你也在不停地获得投资收益；酒店赚得越多，你所获得的收益也会越来越多；若酒店出现亏损，你的收益也会相应的减少。你和公司是一个共生共荣的关系，它好，你也好；它不好，你也不好。你拥有这家酒店的一部分，可以用所有者思维来看待自己和酒店之间的关系。
3.财务思维。
其实，分红属于公司财务方面的一个分配问题。那我们如何用财务思维，来看待公司的分红能力呢？
这里主要有三种情况：
有分红能力也分红的企业，我们应该关注什么？
没有分红能力也分红的企业，我们应该关注什么？
有分红能力却不分红的企业，我们应该关注什么？
分红能力，我们在上文中有提及，它和公司的自由现金流和未分配利润有关。有分红能力也分红的企业，说明公司现金流充足也有意愿分钱给股东。
这类企业，我们需要重点关注，公司的分红是否具有可持续性的稳定分红。如果，公司有分红能力也分红，但是，分红不稳定，没有可持续性的话，分红质量多少会大打折扣。我们是重点关注具备可持续稳定分红的公司。
没有分红能力也分红的企业，需要重点关注分红的真实动机是什么。一般会有两种情况，一是企业为融资做准备，先给投资者分红，然后再进行融资，可以看报表中过去几年的投资是否有增加；
二是大股东的套现，可以到年报里面找股东结构里面的控股股东持股比例在30%以上，基本上可以判断大股东有套现行为。
有分红能力却不分红的公司，在上文中有提及。公司有钱不分红，看公司的规模如何，钱花在哪里。总之，公司有钱不分红，是具备一定的合理性，它和企业所处阶段有关。
4.商业思维
如果，你有看过《小狗钱钱》这本书的话，应该会比较熟悉大金鹅、金蛋。农夫因为着急和贪婪把自己的大金鹅给杀掉了，但是呢，大金鹅可以说是你的钱，而金蛋就是你的利息、分红。
杀掉自己的大金鹅，相当于把自己的钱给取出来花掉，没有让金钱产生复利的机会。金钱是一种力量，明确金钱对你的意义、大金鹅可以给你带来利息、分红。越早开始培养自己的大金鹅，越好。在养的时候，不要轻易杀死自己的大金鹅，这样，才能拥有源源不断的金蛋。
另外多关注公司的分红日期，你可以拿你分红的钱，再去买进公司的股份，相当于是用老板的角度，来考虑这个分红产生的效益。公司分红持有一年时，要交20%的税。持有一年以上，就不用交税了。
现在，我们可以回答：为什么有的公司分红，有的公司却不分红，这个问题了。它和企业的生命周期有关。
二、东阿阿胶,究竟是下一个10倍股,还是下一个康美药业
东阿阿胶，《价值事务所》说过两次了，近年来，这家中国老字号遇到了危机，本来就备受争议，随着股价的暴跌，更是被人狠狠的踩在脚下，翻开各大股票论坛，清一色骂阿胶的，说他是骗子，是智商税，更有甚至还拿出京东、淘宝的阿胶销量截图，大声质问：“真搞不明白，这样的智商税现在还有人买？”
有一句话，《价值事务所》说过很多次，在此，我们也不介意再说一次：“你，不代表全世界。”作为一个理性人，我们要用数据说话，而不是用“你认为”说话。
诚然，阿胶2020年一季报，丑陋到爆炸，营收4.38亿，同比下降66.11%；净利亏损8000多万，2019年年报也是丑陋，上市以来首亏，亏了4个多亿，唯一有点安慰的是，2020年照一季度的趋势，应该不会亏得比2019年多。
嗯，至于财报，我们现在先按下不表，后文仔细说，这里我们先看看东阿阿胶的逻辑。
东阿阿胶无疑是有市场的，这么多年的历史，都证明了这一点，阿胶为滋补圣品，这个时候大喊中医黑，说阿胶是智商税的人，大可以不用理会，为什么呢？
只能说明这样的人不是公司的目标客户，从一开始就不是，今后也没必要是，公司只用服务自己的目标客户就好了，公司未来是否能增长，关键点还是在于目前这一波人身上。
买东阿阿胶的有三种人。
第一种，需要阿胶这味药治病的人，比如vive所在的中医院，阿胶当然不是像药房那样一盒盒卖的，是按g卖，中医的处方一张通常会有几味到几十味药，一个疗程通常是10付，每付每味药大概开几g。
之前vive在中药房轮岗的时候，最喜欢砸阿胶，就是很暴力的把一盒阿胶拆开，然后砸碎。这玩意儿贵呀，这么砸，好爽。
第二种，吃阿胶养生的人，因为阿胶是滋补药，在免疫力差的群体中很流行，在女人中尤其流行。vive周边有不少女性，经常买阿胶，自己熬阿胶糕。由于阿胶的价格不便宜，目前2000多元一斤，因此，这部分群体是中产阶级及以上的人。
第三种，把阿胶作为礼品送礼的人，这部分群体，也是中产阶级及以上的人。
好了，看到这里，你是不是想起了片仔癀？是的，东阿阿胶的逻辑本质上和片仔癀的逻辑是一样的，东阿阿胶的这部分消费群体一直都在那里，这三类人，并不会因为外部嚷嚷智商税而不去消费，阿胶这两年的危机，其实并不是和民众开悟有关，他的危机，我们下文慢慢讲。
2018年，阿胶营收放缓，其实就已经向市场传达了一个信号，阿胶可能遇到了问题，2018年，阿胶全年提价三次，在此之前，公司的产品本就连连提价，从2005年200元一斤到现在2000多元一斤，15年时间翻了10倍。
结合应收帐款、存货双双走高，应收帐款周转天数、存货周转天数相继走高，我们可以得出一个很明显的结论：阿胶不是茅台，阿胶的消费者对价格敏感度较高，这样迅猛的提价并不好使。
但，仔细看阿胶的年报，你会发现一个问题，那就是，阿胶的毛利率并没有随着提价而上涨，他是一直持平的，保持在60%+，2019年开始清理库存，进行促销后，毛利率瞬间下降，降到40%+。
这是为什么呢？如果大家上各大股票论坛，可以得到的结论是，阿胶想钱想疯了，阿胶想把自己打造成奢侈品，确实，阿胶的秦总也公开表示过，阿胶论斤卖对比虫草论g卖实在太便宜，且秦总一直想让阿胶重现明清时期的辉煌，那时候的阿胶是贵族才吃得起的，大约每斤三两二钱白银，换成人民币近1万一斤。
一开始，《价值事务所》也是这么想的，现在看来，把问题想简单了。
因为，阿胶实际毛利率的走势与提价不相符，这说明什么？说明阿胶并不是自己想提价，是不得不提价。
一开始，《价值事务所》看到阿胶高企的存货，以为是阿胶因为连连提价卖不动了，仔细深挖后我们发现，公司的存货一大半都是原材料，尤其是2018年及之前。
也就是说，阿胶的存货高企很大一部分原因是在囤原材料，结合年报不难发现，主要是囤驴皮，再查一个数据，原来，我国的驴数量在不断减少。阿胶担心，今后原料的供应可能会不足，因此在疯狂的囤驴皮，也因为驴下降，驴皮涨价，阿胶才涨价，它想把上有的原料成本转嫁给下游消费者，但是消费者并不能接受。
于是，公司采取了较为宽松的销售政策，也就是赊销，所以反映在财务报表上，也就是我们之前文章所说，应收帐款增多、应收帐款周转天数增多。它在向下游压货，到了2018年，这个政策行不通了，阿胶处在了火山爆发的边缘。
驴的数量在减少，驴皮在涨价，公司的产品却不能跟随原材料价格上涨而上涨。于是造就了公司近段时间的困境，公司的股价也一路下跌，从最高近71块跌到最低25块，跌幅高达65%，一副破产相。
其实，阿胶并不是2018年撑不住了，才开始出手解决问题，如去存库，不发货，这都是治标不治本，我们通过前文的分析，不难看出，阿胶的根本问题在上游，原材料的问题上。
所以，公司近些年的年报一直在强调，它在养驴，2019年年报也再次提出提升毛驴养殖产业链，实现原料保障。
2019年7月，秦总在投资者关系活动中表示，“主要原料驴皮情况逐步向好，我们稳定把握原料上端。所以，今后几年原料情况不会出现大幅变化。”
我们先假设，秦总说的是实话，原料问题经过几年的努力，得到解决，我们来看看阿胶在下游的努力。
2020年1季报，公司的应收帐款为10.89亿，对比去年同期28.16亿下降了近62%，公司积极帮助渠道清理库存已经获得了良好的效果。且公司的经营性现金流，终于为正了，说明公司的经营已经逐步恢复正常。
毛利率进一步下降到33.63%，为过去的一半，然而阿胶的打折促销力度并不如毛利率那般夸张，结合上文存货那里公司存货比2018年上涨、原材料存货下降，我们猜测，公司一季度没有发货（阿胶块）。
这4个多亿的营收，《价值事务所》猜测，来自复方阿胶浆。
别的不说，阿胶的底子是非常厚的，负债率只有11.54%，且全是经营相关的负债，没有一分钱有息负债，账上趴着近20亿现金，6个多亿的理财产品，2019年全年亏好几亿的情况依旧每10股派2元分红。
股利支付率常年维持在30%左右，阿胶对自己的股东是十分好的。
经过前文的分析，我们不难发现，阿胶的困境根本原因是上游毛驴出了问题，公司在积极解决，目前已经见了成效，2020年一季报，看似难看，但已经比2019年好了太多，尤其是现金流，已经出现反转的拐点。
阿胶的渗透率、知名度都强过片仔癀太多，如果阿胶向其学习，产品多元化，从阿胶往大健康发力，未来是十分值得期待的。
最后的最后，《价值事务所》要吐槽，200亿市值的阿胶，实在太过分了，太过分了，太过分了！人家的品牌价值估计都不止这个价！
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三、买股票每年的股息和分红有多少
上市公司当期亏损，未必没有股息和分红。企业弥补亏损和提取公积金后仍有税后利润，就可以进行分配，不管当期是否盈利。但如果弥补亏损后仍然为亏损的，则不可以分配。
如，东阿阿胶（000423）披露2019年年报，其去年实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为29.59亿元和-4.44亿元。东阿阿胶继续推出现金分红方案。向全体股东每10股派发现金2元（含税）。
