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本文目录半年报预亏!27年神话破灭,股价腰斩,东阿阿胶能否王者归来东阿阿胶价格不菲,究竟为什么还会亏损4.44亿元为何说阿胶的背后不仅仅是驴皮,而是数百亿的生意东阿阿胶上市24年出... 本文目录
- 半年报预亏!27年神话破灭,股价腰斩,东阿阿胶能否王者归来
- 东阿阿胶价格不菲,究竟为什么还会亏损4.44亿元
- 为何说阿胶的背后不仅仅是驴皮,而是数百亿的生意
- 东阿阿胶上市24年出现首亏,“老字号”为何会走向衰落
一、半年报预亏!27年神话破灭,股价腰斩,东阿阿胶能否王者归来
说起阿胶，就不得不说东阿阿胶，据说阿胶有三千年的辉煌历史，曹植称其为"仙药"，李时珍更是奉为"圣药"，是历代皇亲国戚剁手抢购的紧俏品种。
阿胶中的极品叫"九朝贡胶"。炼这种胶必须选在冬至日，子时取水，历时九天九夜，合计九十九道工序炼制而成。
因此，东阿阿胶走的也是精品高端路线，一度有药中茅台之称，然而，一些随着19年东阿阿胶的崩盘开始落幕，走下神坛。
据悉，作为生产阿胶的龙头企业东阿阿胶，自2019年业绩“变脸”后，东阿阿胶也发布2020年半年度业绩预告显示，公司预计今年1-6月实现的归属净利润亏损6754万-9841万元，同比下降135%-151%。而去年同期，彼时东阿阿胶尚且盈利19296万元。
公司今年上半年归属净利润仍为亏损。对于7.31万的股东来说，这样一份成绩单，显然并不能满意。
对于中报业绩预亏的原因，东阿阿胶称，受国内新冠肺炎疫情影响，报告期内特别是一季度，国内部分经销商复工复产延期，且药店等销售场所普遍顾客流量严重低迷，导致公司线下业务受到较大影响。
东阿阿胶还谈到，“目前，公司正在清理渠道库存，主动严格控制发货，全面压缩渠道库存数量，因此对今年上半年销售产生一定影响”。
曾几何时，“药中茅台”这个标签让无数投资者将东阿阿胶供上“价值投资”的神坛。列属茅台的投资逻辑，似乎东阿阿胶都具备。特殊的资源或配方、行业标准的制定者、超强的产品定价能力、强势的渠道控制力加上文化营销带来的品牌壁垒。
作为中国最大的阿胶企业，曾占据七成以上市场份额的东阿阿胶是行业标准的制定者，甚至一度将阿胶品类营销当做东阿的品牌营销。这就相当于茅台之于酱香型白酒的地位。然而，为何现在就失灵了呢？
神话破灭
商业模式是判断一家企业有没有长期投资价值的最重要的项目。什么是商业模式呢？通俗来讲就是赚钱的模式。
东阿阿胶的商业模式很简单，就是“自产和购买驴皮-生产阿胶及系列产品-销售”。由于阿胶系列产品贡献了利润的绝大部分，所以可以简单把公司看成卖阿胶的企业。
其实，一开始阿胶这个东西，并不是什么高端滋补产品，而是非常边缘化的消费品，主要是农村里的一些老年女性冬季用来补血，很小众化的一个市场。而且东阿阿胶也不仅卖阿胶，而是什么都卖医疗商业、医疗器械、啤酒、印刷、大豆蛋白等等产业都有。
转折点大概是2006年，秦玉峰开始掌舵东阿阿胶，上台后开始对烂摊子进行改革，砍掉了除阿胶之外的其他业务，同时通过广告营销，成功把东阿阿胶包装成高级滋补品，当时最流行的话是"滋补三大宝：人参、鹿茸与阿胶"。
当然，文化形象包装好了，都定位成高级滋补品了买个屌丝的价格肯定是不匹配的，秦玉峰作为掌舵者，开始逆水行舟，提出价值回归等理论作为涨价支撑。
从2006年开始，东阿阿胶连续提价17次，几乎每年一到两次。最近的一次涨价发生在2018年12月20日晚，东阿阿胶当天公告重点产品出厂价上调6%。
2019年，东阿阿胶的价格在2700元一斤左右，这个价格大概是2006年的34倍。这个涨幅，应该远大于中国任何一个城市同期的房价涨幅。
不过，成也提价，败也提价，2006年至2018年，东阿阿胶的营收从10.76亿增长至73.38亿，归母净利润从1.49亿增长至20.85亿，年复合增长率分别为17.35%、24.59%，这其中很多大程度功劳来自于提价。
不过，频繁的提价也产生了副作用进行反噬，频繁的提价让下游经销商看到了茅台类似的金融属性，一方面阿胶有5年的保质期，另一方面东阿阿胶提价确定性强，于是乎众多下游经销商开始进行大规模的囤货；
然而，是泡沫就会有被刺破的一天，东阿阿胶最核心的材料是驴皮，而且阿胶这种东西本身就没啥护城河，随着众多的老字号品牌的大肆杀入，东阿阿胶受到冲击，一方面杀进市场的不乏同仁堂、宏济堂、九芝堂这些老字号品牌，另一方面是价格相比东阿阿胶还低廉。
显然，这些导致下游经销商的存货卖不出去，反过来又影响了东阿阿胶的业绩，神话也就随着破灭。
现状和改革
18年负增长，19年亏损，20年怎么样，谁也不知道。连跌3年了，股价从18年1月份最高的66块钱，跌到今天的33块钱，刚刚好腰斩，显然，目前东阿阿胶已经陷入泥塘之中。
不过，虽然财报数据不好看，但是从去年开始东阿阿胶已经着手开始进行改革布局。
第一:管理层换血，新任总裁高登锋自2020年1月开始正式履职，
第二;针对库存问题，开始清理渠道库存，控制发货，全面压缩渠道库存数量
第三：开拓转型线上销售，销售方式从线下向线上线下相结合发展。
第四：养驴，提升毛驴养殖产业链，实现原料保障
总之，从今年半年报和一季报来看，其实公司已经在痛点库存等方面有了改善，公司现金流也开始为正，以阿胶行业现在300亿的市场规模，东阿阿胶的品牌力和龙头低位、过去15～18年每年16亿～20亿的利润。
未来3年利润回归10～15亿也正常，投资也不需要过于看今年业绩多差，市值至少先看300亿才正常(PE20～30倍)，未来能不能做强大，跟踪好公司各方面的改革和推进吧。
二、东阿阿胶价格不菲,究竟为什么还会亏损4.44亿元
东阿阿胶是唐代到清朝的皇室贡品，据传到现在已经有3000年的历史，但就是这样一个历经千年的珍贵食物还是没有受到广泛群众的喜爱，近期媒体报道东阿阿胶已经亏损接近5亿元，其实造成这种现象无非是两种因素，一是同等产品太多造成竞争压力导致库存积压，二是近几年东阿阿胶的食用效果遭到了质疑，一些准备购买或者以前购买的人都打消了购买的欲望，所以导致库存越来越多亏损越来越大。
一、同行业竞争激烈导致库存积压。
东阿阿胶应该算是阿胶行业中的龙头老大，当年因为一枝独秀垄断了时常钱都是大把大把的流进兜里，自古啥赚钱人们就喜欢做什么生意的，当别人看到阿胶这种产品售价高利润也高的时候有人就开始惦记上了，既然无法拿到东阿阿胶的配方那就找人模仿他家的东西做一个差不多的，等到上市的时候定价比东阿阿胶低，不仅能够抢占市场还能快速将货铺出去。
眼下你上某购物网站上搜索一下关于阿胶的厂家没上千也有上百，这都是因为看到东阿阿胶赚钱所导致的连锁现象，有了这些人的竞争将本来吃阿胶的人数分了又分，剩余购买东阿阿胶的人就变得越来越少，消费者根本吃不出这其中的弯绕，看着样子差不多吃着口感差不多价格却差了很多的情况下，消费者自然就去购买经济实惠的了。
二、阿胶负面新闻屡见不鲜导致口碑骤降。
阿胶这种东西虽然是老祖宗传下来的，但到了现当代人的手中还是经过改良才上市销售，据传闻阿胶是用驴皮熬制主要有滋阴补血的功效，网上还有一堆关于吃阿胶的好处我就不举例了，但你们在搜索的时候应该能够看到一种新闻那就是“吃阿胶对身体的坏处”，有人可能想问阿胶不是滋补食物怎么还有坏处？虽然阿胶对人的身体有好处但因为是药所以吃多了或者吃不对了还是会出现副作用。
虽然这种说法没有得到专家的证实但正是因为有了这种言论让异常惜命的现代人放弃了购买阿胶的想法，毕竟谁也不想花着前吃着补品最后却弄个身体差的结果，所以随着这种谣传的恶性循环阿胶的销量就不断减少，加上同行竞争东阿阿胶就开始亏损。
三、为何说阿胶的背后不仅仅是驴皮,而是数百亿的生意
任何一个产业都不是孤立存在的，阿胶的背后有原材料供应、包装、运输、销售等各个环节，每一个产业又有相应衍生出来的其他行业来提供服务，所以说阿胶背后是数百亿的生意，这一点并不过分。
我们先从阿胶的生产原材料来看，目前一张驴皮的市场价格在2000元左右，每年生产阿胶需要消耗驴皮的数量在400万张以上，单纯这一块就是80亿的产值，阿胶生产还需要其他的原材料供应，这些材料的价格同样不便宜，仅生产成本这一块，每年的数额就要达到100亿元以上，这部分钱由饲养者和其他原材料的生产者共同分配。
商品生产出来之后还需要经过加工、包装环节，部分的成本在整个产业链中算是最低的，品离开工厂要经过运输仓储和物流，在销售之前还要经过产品的广告宣传和包装，厂商、代理商、分销商都要在这个环节中占有一定的利益，所以层层加价之后才会在市场上销售价格这么高，但这都是符合正规的商品销售规则的，真正让这些利益最大化的是销量国人对于阿胶的保健养生效果太过于崇拜，以至于生产出来的阿胶根本无法满足市场需求，供不应求的情况下价格也会逐年提升。
以上这些部分都是正规阿胶流入市场的流程，这里面的利润太过庞大，所以很多人也选择进入这个行业，不少人会采用一些不符合规范的行为生产劣质阿胶，这部分商品的价格虽然比正规的阿胶略低，但是在市场内也占据了不少的市场份额，甚至每年的产值还要高于正规阿胶，我把这一部分也算到阿胶行业里来看，每年这个行业产出的经济价值应该在1000亿元以上，是一个规模庞大的产业链。
四、东阿阿胶上市24年出现首亏,“老字号”为何会走向衰落
阿胶从古至今一直被认为是女性用于滋补的上品，东阿阿胶也是阿胶界的大品牌老字号，很多不太关注阿胶的人，能叫得出的阿胶品牌就是东阿阿胶了。东阿阿胶这样的老字号出现了上市24年首次亏损，这和它的经营方式和经营理念不能跟上时代，不能以满足消费者的需求为发展方向有关。
一、价格太高
前几年我去药店买过阿胶，在同类商品中东阿阿胶的价格是最高的，甚至是一些小品牌价格的两倍，而且近年来因为原料驴皮的短缺，阿胶的价格不断上涨，东阿阿胶本来就不低的价格已经长到让人望尘却步，必然会流失不少消费者。东阿阿胶应该也是发现了这个问题，不过他们想出来的拯救办法并不是让价格更亲民，而是增加了广告上宣传，可想而知这部分广告费用也要加在产品身上，让消费者买单，只能让东阿阿胶的价格越来越高。
二、没有更符合消费者需求的产品
并不是现在的人不再喜欢阿胶了，其实无论是在网店还是微信朋友圈，阿胶糕这两年都卖的很火，现在的人也越来越注重养生。各类保健品，尤其是一些国外品牌的保健品，受到很多人追捧，但是东阿阿胶显然没有跟上时代的脚步，主要产品还是食用起来需要麻烦加工的阿胶块，和宣传包装完全不能满足消费者的口服液，这让东阿阿胶的消费人群就更局限了。
价格上没有优势，产品上没有亮点，可以说东阿阿胶已经走上了一条离消费者越来越远的路，像东阿阿胶这样的老字号要想立于不败之地，必须要跟得上时代的变化，更多的去了解现在的消费者的需求，总是抱着过去的成绩，势必会被时代淘汰。
