摘要：
本文目录半年报预亏!27年神话破灭,股价腰斩,东阿阿胶能否王者归来东阿阿胶是如何从古发展至今的1、分析东阿阿胶成功进军食品快消市场的原因复方阿胶浆的核心竞争力在于一、半年报预亏!2... 本文目录
一、半年报预亏!27年神话破灭,股价腰斩,东阿阿胶能否王者归来
说起阿胶，就不得不说东阿阿胶，据说阿胶有三千年的辉煌历史，曹植称其为"仙药"，李时珍更是奉为"圣药"，是历代皇亲国戚剁手抢购的紧俏品种。
阿胶中的极品叫"九朝贡胶"。炼这种胶必须选在冬至日，子时取水，历时九天九夜，合计九十九道工序炼制而成。
因此，东阿阿胶走的也是精品高端路线，一度有药中茅台之称，然而，一些随着19年东阿阿胶的崩盘开始落幕，走下神坛。
据悉，作为生产阿胶的龙头企业东阿阿胶，自2019年业绩“变脸”后，东阿阿胶也发布2020年半年度业绩预告显示，公司预计今年1-6月实现的归属净利润亏损6754万-9841万元，同比下降135%-151%。而去年同期，彼时东阿阿胶尚且盈利19296万元。
公司今年上半年归属净利润仍为亏损。对于7.31万的股东来说，这样一份成绩单，显然并不能满意。
对于中报业绩预亏的原因，东阿阿胶称，受国内新冠肺炎疫情影响，报告期内特别是一季度，国内部分经销商复工复产延期，且药店等销售场所普遍顾客流量严重低迷，导致公司线下业务受到较大影响。
东阿阿胶还谈到，“目前，公司正在清理渠道库存，主动严格控制发货，全面压缩渠道库存数量，因此对今年上半年销售产生一定影响”。
曾几何时，“药中茅台”这个标签让无数投资者将东阿阿胶供上“价值投资”的神坛。列属茅台的投资逻辑，似乎东阿阿胶都具备。特殊的资源或配方、行业标准的制定者、超强的产品定价能力、强势的渠道控制力加上文化营销带来的品牌壁垒。
作为中国最大的阿胶企业，曾占据七成以上市场份额的东阿阿胶是行业标准的制定者，甚至一度将阿胶品类营销当做东阿的品牌营销。这就相当于茅台之于酱香型白酒的地位。然而，为何现在就失灵了呢？
神话破灭
商业模式是判断一家企业有没有长期投资价值的最重要的项目。什么是商业模式呢？通俗来讲就是赚钱的模式。
东阿阿胶的商业模式很简单，就是“自产和购买驴皮-生产阿胶及系列产品-销售”。由于阿胶系列产品贡献了利润的绝大部分，所以可以简单把公司看成卖阿胶的企业。
其实，一开始阿胶这个东西，并不是什么高端滋补产品，而是非常边缘化的消费品，主要是农村里的一些老年女性冬季用来补血，很小众化的一个市场。而且东阿阿胶也不仅卖阿胶，而是什么都卖医疗商业、医疗器械、啤酒、印刷、大豆蛋白等等产业都有。
转折点大概是2006年，秦玉峰开始掌舵东阿阿胶，上台后开始对烂摊子进行改革，砍掉了除阿胶之外的其他业务，同时通过广告营销，成功把东阿阿胶包装成高级滋补品，当时最流行的话是"滋补三大宝：人参、鹿茸与阿胶"。
当然，文化形象包装好了，都定位成高级滋补品了买个屌丝的价格肯定是不匹配的，秦玉峰作为掌舵者，开始逆水行舟，提出价值回归等理论作为涨价支撑。
从2006年开始，东阿阿胶连续提价17次，几乎每年一到两次。最近的一次涨价发生在2018年12月20日晚，东阿阿胶当天公告重点产品出厂价上调6%。
2019年，东阿阿胶的价格在2700元一斤左右，这个价格大概是2006年的34倍。这个涨幅，应该远大于中国任何一个城市同期的房价涨幅。
不过，成也提价，败也提价，2006年至2018年，东阿阿胶的营收从10.76亿增长至73.38亿，归母净利润从1.49亿增长至20.85亿，年复合增长率分别为17.35%、24.59%，这其中很多大程度功劳来自于提价。
不过，频繁的提价也产生了副作用进行反噬，频繁的提价让下游经销商看到了茅台类似的金融属性，一方面阿胶有5年的保质期，另一方面东阿阿胶提价确定性强，于是乎众多下游经销商开始进行大规模的囤货；
然而，是泡沫就会有被刺破的一天，东阿阿胶最核心的材料是驴皮，而且阿胶这种东西本身就没啥护城河，随着众多的老字号品牌的大肆杀入，东阿阿胶受到冲击，一方面杀进市场的不乏同仁堂、宏济堂、九芝堂这些老字号品牌，另一方面是价格相比东阿阿胶还低廉。
显然，这些导致下游经销商的存货卖不出去，反过来又影响了东阿阿胶的业绩，神话也就随着破灭。
现状和改革
18年负增长，19年亏损，20年怎么样，谁也不知道。连跌3年了，股价从18年1月份最高的66块钱，跌到今天的33块钱，刚刚好腰斩，显然，目前东阿阿胶已经陷入泥塘之中。
不过，虽然财报数据不好看，但是从去年开始东阿阿胶已经着手开始进行改革布局。
第一:管理层换血，新任总裁高登锋自2020年1月开始正式履职，
第二;针对库存问题，开始清理渠道库存，控制发货，全面压缩渠道库存数量
第三：开拓转型线上销售，销售方式从线下向线上线下相结合发展。
第四：养驴，提升毛驴养殖产业链，实现原料保障
总之，从今年半年报和一季报来看，其实公司已经在痛点库存等方面有了改善，公司现金流也开始为正，以阿胶行业现在300亿的市场规模，东阿阿胶的品牌力和龙头低位、过去15～18年每年16亿～20亿的利润。
未来3年利润回归10～15亿也正常，投资也不需要过于看今年业绩多差，市值至少先看300亿才正常(PE20～30倍)，未来能不能做强大，跟踪好公司各方面的改革和推进吧。
二、东阿阿胶是如何从古发展至今的
东阿阿胶起于商朝，李时珍在《本草纲目》中有记载”阿胶，本经上品。弘景曰：出东阿，故名阿胶“，距今已经有3000多年的发展史，从汉唐至明清一直都是皇家贡品。在现代，山东东阿阿胶厂于1952年开始组建，1991年“东阿”牌阿胶荣获传统药“长城”国际金奖，1993年山东东阿阿胶(集团)股份有限公司成立，1996年在深圳挂牌上市，2008年东阿阿胶制作技艺被列入第一批国家级非物质文化遗产重点保护项目，2010年东阿阿胶蝉联“2010中国药品品牌榜”补益类榜首，2014年国家胶类中医药工程技术研究中心成立……欢迎补充，欢迎采纳
三、1、分析东阿阿胶成功进军食品快消市场的原因
跨界转型。
深刻洞察消费者理念和行为的变化，开始了跨界转型探索，移动互联网的兴起，老牌企业失去了过去营销的优势，重重危机感。东阿阿胶企业精准洞察，攻占年轻群体消费市场住人人是终端的特性，聚焦内容共创，最终实现销售额从几千万到6亿元的大幅持续增长。
东阿阿胶的最高宗旨是维护人类健康。崇高使命的确立使东阿阿胶的追求与发展有了不竭的驱动力，二者的双向融构使东阿阿胶拥有丰厚的理念资源和精神资源，并凝聚转化为宝贵的文化财富，世代相传。
四、复方阿胶浆的核心竞争力在于
根据查询雪球显示，复方阿胶浆的核心竞争力分析如下：
1、品牌优势：“阿胶，出东阿，故名阿胶”，中华老字号东阿阿胶地处道地正宗阿胶发源地——山东省东阿县，专注于中式滋补健康领域，拥有国家级非物质文化遗产东阿阿胶制作技艺，获得了广泛认知的心智资源优势，被誉为滋补养生第一品牌。2021年9月，东阿阿胶连续第7年荣获“健康产业药品品牌价值·TOP50”榜单冠军。2021年10月，东阿阿胶入围首批中国OTC品牌集群，入选“2021胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜”。
2、功效优势：东阿阿胶循证医学研究结果证实，其能够显著改善血虚证患者头晕症状、减缓红细胞数目及红细胞压积的下降，提高白细胞及中性粒细胞数目，提高血虚患者生活质量，东阿阿胶成为国内首个具有循证医学证据的阿胶产品。复方阿胶浆作为补血补气佳品，被列入中国肿瘤领域迄今最大规模、最系统全面的肿瘤学大型原创专著《整合肿瘤学》诊疗指南丛书，推荐用于改善癌因性疲乏，提高患者生存质量及免疫功能。“东阿阿胶食疗产业研究发展报告”入选张伯礼院士主编专著《中国食疗产业发展蓝皮书》，该书全面概述了食疗康养产业对提升国民健康水平和促进国民经济发展的重要作用，对提升东阿阿胶品牌影响力及产品竞争力具有显著促进作用。
3、品质优势：东阿阿胶坚持使用100%纯正驴皮作为生产原材料，具备符合国家规范要求的GMP生产环境，拥有行业领先的生产工艺及具有自主知识产权的胶剂专用设备设施，并高于《中国药典》中阿胶标准的质量管控，自国家抽检以来各类产品抽检合格率100%。公司通过建立健全阿胶真伪鉴别方法、阿胶特征多肽含量测定方法，确保产品货真价实，通过实施全产业链质量管控战略，保持阿胶产品的品质领先和道地优势。
4、科研平台优势：东阿阿胶建有科技部批准的行业内唯一的“国家胶类中药工程技术研究中心”，是“国家技术创新示范企业”“国家级创新型试点企业”。同时，建有“山东省胶类中药研究与开发重点实验室”“山东省胶类中药技术创新中心”等平台，承担了中药标准化专项、重点研发计划等国家和省部级科研项目30余项，授权发明专利190余项，先后获得山东省科技进步奖一等奖3项、中国专利奖优秀奖4项。公司与国内外几十所科研院所和大学院校，建立了学研合作机制，在阿胶等胶类中药研发、技术、人才、资源等方面，处于行业领先水平，是阿胶行业的领导者，具有不可复制的竞争优势。
5、技术、标准优势：公司拥有自动化、智能数字化现代生产以及胶类中药干燥、速溶闪释技术，参与制定多项国家及行业标准，具有行业领先的标准优势以及研发、人才和技术优势。
6、数字化转型优势：公司着眼数字经济，把互联网作为基础设施，综合运用大数据、移动互联网、云计算、人工智能等技术，打通生产、营销等关键环节，线上线下相互融合，使产品和服务更好抵达消费者。同时，构建私域用户池，建立高效低成本内容营销策略，激活员工渠道，实现全员营销
